Potrivit calculelor Bloomberg, emisiunile de bonduri de acest tip, care oferă debitorilor opţiunea de a rambursa dobânda prin lansarea de noi obligaţiuni, s-au dublat în acest an până la 16,5 miliarde de dolari de la 6,5 miliarde de dolari în 2012. Astfel de bonduri sunt considerate mai riscante decât alte tipuri de obligaţiuni în condiţiile în care aproximativ 30% din emitenţii au intrat în incapacitate de plată în perioada 2008-2013.
În prezent, companiile profită de cerea investitorilor pentru obligaţiuni riscante în condiţiile în care stimulentele adoptate de băncile centrale au condus la scăderea dobânzilor până la un nivel apropiat de zero. În schimb, randamentul mediu pentru obligaţiuni corporatiste de tip junk era de 5,94% în luna mai.
‘Dobânzile reduse la obligaţiunile benchmark i-au determinat pe investitori să caute randamente prin acordarea de credite cu condiţii relaxate către firme din zona riscantă’, se arată în raportul trimestrial al BRI. ‘Acest lucru poate facilita refinanţare şi menţine debitorii cu probleme pe linia de plutire. Sustenabilitatea sa va fi pusă însă sub semnul întrebării de normalizarea politicii monetare’, avertizează BRI.
Ultima dată când vânzările de obligaţiuni cu plata în natură au atins nivelul record a fost în 2007, când companiile au emis obligaţiuni de acest tip în valoare de 11,1 miliarde de dolari. În 2008, ofertele au scăzut la 5,4 miliarde de dolari iar în 2010 s-au prăbuşit până la 2,7 miliarde de dolari.
În acest an, cel mai mare emitent de obligaţiuni cu plata în natură a fost grupul german Schaeffler Holding GmbH & Co. care a vândut titluri pe cinci ani în valoare de două miliarde de dolari cu un cupon de 6,875%. Schaeffler beneficiază de un rating ‘B1’, patru trepte sub nivelul investment grade, din partea Moody’s.
Fondată în anul 1930, Banca Reglementelor Internaţionale este cea mai veche instituţie financiară internaţională. BRI este contraparte pentru tranzacţiile financiare derulate de băncile centrale. În plus, BRI serveşte şi ca forum pentru facilitarea schimburilor de opinii între instituţiile de emisiune monetară şi drept centru de cercetare economică şi monetară. De asemenea, BRI acţionează, printre altele, şi ca agent sau mandatar pentru operaţiunile financiare internaţionale.