Moody’s: Stimulentele fiscale din România contribuie la o creştere economică pe termen scurt. Este puţin probabil să fie şi sustenabilă

Potrivit raportului anual de ţară al Moody’s Investors Service, creşterea reală a PIB ar urma să fie de 6,5% în 2017, urmând ca avansul să încetinească la 5% în 2018.

Profilul de credit al României (rating Baa3 cu perspectivă stabilă) reflectă atuurile sale precum perspective favorabile de creştere pe termen mediu, un nivel moderat al raportului datorie guvernamentală-PIB şi sustenabilitatea datoriei, iar printre provocări se numără ţinerea sub control a cheltuielilor guvernamentale, creşterea absorbţiei fondurilor europene şi întărirea guvernanţei companiilor de stat.

„Deşi România are experienţa unei consolidări fiscale, politica expansionistă din ultima perioadă a erodat beneficiile aduse de consolidarea care a avut loc după criza financiară globală. În acelaşi timp, politica macroeconomică prociclică a dus la majorarea rapidă a salariilor, reprezentând un risc la adresa competitivităţii de preţ a economiei româneşti şi amplificând deficitul de cont curent’, susţine autorul raportului de ţară Daniela Re Fraschini, analist Moody’s.

Moody’s este de părere că factorii care stau la baza creşterii economice, în frunte cu consumul privat, vor rămâne probabil nemodificaţi, în condiţiile în care politica fiscală expansionistă va continua în 2017 şi 2018. Totuşi, agenţia de evaluare se aşteaptă la o încetinire a consumului privat, odată cu atenuarea impactului stimulentelor fiscale. În plus, reformele structurale limitate, slăbiciunile existente la nivelul cadrului instituţional şi eficienţei instituţionale, precum şi politicile economice care limitează investiţiile private mai mari continuă să constrângă potenţialul de creştere pe termen lung al României, subliniază Moody’s.

Potrivit raportului agenţiei de evaluare, România a făcut progrese semnificative în corectarea dezechilibrelor macroeconomice, creând condiţiile pentru o creştere economică solidă. Însă, aceste progrese ar putea fi erodate pe termen mediu.

Agenţia de evaluare susţine că situaţia finanţelor publice ale României a continuat să se deterioreze în 2017, iar Moody’s se aşteaptă că această tendinţă să continue în 2018. Acest lucru a apărut din cauza măsurilor fiscale şi bugetare adoptate în perioada 2015-2016, în cadrul noului Cod Fiscal, inclusiv o nouă reducere a TVA, de la 20% la 19%, şi a măsurilor legislative adoptate de noul guvern la începutul lui 2017.

Creşterea economică solidă a contribuit la scăderea uşoară a raportului între datoria guvernamentală şi PIB de la circa 38% în 2015 la 37,6% în 2016. Moody’s prognozează că acest raport va rămâne aproape stabil în 2017-2018, fiind susţinut de creşterea inflaţiei şi de o creştere economică solidă.

Raportul Moody’s arată că ar putea apărea presiuni pentru o îmbunătăţire a ratingului de ţară al României, ca urmare a unei creşteri economice mai echilibrate şi deci mai sustenabile, de pe urma îmbunătăţirii eficienţei cadrului instituţional precum şi a unei îmbunătăţiri de durată a datoriei guvernamentale şi a datoriei externe.

În sens invers, presiuni pentru o retrogradare a ratingului de ţară ar putea apărea de pe urma unor dovezi privind o deteriorare semnificativă a finanţelor publice, care ar provoca o creştere considerabilă a raportului datorie guvernamentală-PIB şi a necesarului de împrumuturi externe. O nouă scădere semnificativă a competitivităţii externe sau o deteriorare semnificativă a balanţei de plăţi a României şi a poziţiei investiţiilor internaţionale ar fi, de asemenea, elemente negative pentru ratingul României, avertizează Moody’s.