Perspectivele economice ale României s-au deteriorat semnificativ de la începutul războiului din Ucraina – analiză Allianz Trade

Potrivit sursei citate, România a fost un performer în rândul economiilor emergente, deşi perioadele de supraîncălzire economică au provocat uneori îngrijorare. Media anuală reală a creşterii PIB-ului a fost +3,8% în ultimii 20 de ani, mult peste mediile statelor membre ale Uniunii Europene. Cu toate acestea, criza globală provocată de Covid-19 a afectat în mod semnificativ economia României în 2020 (-3,7% contracţie) care a revenit puternic cu o creştere a producţiei de +5,9 în 2021, scrie Agerpres.

Totuşi, perspectivele economice ale României s-au deteriorat semnificativ de la începutul războiului din Ucraina iar acest lucru este cauzat, în primul rând, de dependenţa de importurile de energie din Rusia şi de impactul sancţiunilor adoptate de Uniunea Europenă împotriva Rusiei. În analiză sunt menţionate creşterea inflaţiei şi o posibilă criză energetică.

În 2022, activitatea economică în România a rezistat mai bine decât se aştepta iniţial, datorită cheltuielilor de consum, investiţiilor şi cererii externe solide, explică cercetarea care atrage atenţia că impactul inflaţiei galopante, creşterea ratelor dobânzilor, slăbirea cererii externe şi deteriorarea încrederii mediului de afaceri îşi vor face pe deplin efectul în 2023. Analiştii Allianz Trade se aşteaptă la o încetinire a cererii externe şi interne, precum şi la o creştere a PIB-ului de aproximativ +2% în 2023, urmată de un avans modest în 2024.

În ceea ce priveşte riscul inflaţiei, acesta s-a amplificat pe fondul creşterii preţurilor la energie şi alimente la nivel mondial şi al politicilor monetare, în general relaxate, din România.

„Politica monetară a Băncii Naţionale a României bazată oficial pe ţintirea inflaţiei (2,5% ą 1 punct procentual) a fost relaxată pentru o perioadă lungă de timp. Rata reală a dobânzii, negativă de la sfârşitul anului 2017, mai exact rata dobânzii-cheie de politică monetară a fost sub rata inflaţiei, chiar şi atunci când aceasta din urmă a fost peste intervalul ţintă în cea mai mare parte a perioadei 2018-2019, pe fondul creşterii rapide, de tipul două cifre a salariilor, de la jumătatea anului 2021, pe fondul creşterii preţurilor la energie. Între timp, acestea din urmă au dus inflaţia preţurilor de consum la valori de două cifre în cea mai mare parte a anului 2022 şi ne aşteptăm ca acest lucru să rămână aşa cel puţin până la jumătatea anului 2023. BNR a majorat rata dobânzii de politică monetară de la 1,25% în septembrie 2021 la 6,75% la sfârşitul anului 2022”, precizează analiştii.

De asemenea, BNR a intervenit frecvent pe pieţele valutare pentru a preveni volatilitatea excesivă a monedei – ceea ce nu este surprinzător, deoarece regimul oficial al cursului de schimb este unul controlat, care menţine cursul de schimb al monedei naţionale destul de stabil faţă de euro, consideră sursa citată.

Conform cercetării, finanţele publice interne ale României vor continua să se înrăutăţească, devenind un motiv de îngrijorare. Stimulentul fiscal prociclic a dus la creşterea deficitului anual la 4,3% din PIB în 2019. Raportul a crescut brusc la 9,3% în 2020 şi 7,1% în 2021 ca urmare a stimulentelor fiscale aferente pandemiei Covid-19 şi a împrumuturilor de garanţii şi subvenţii pentru IMM-uri, precum şi ca urmare a unui PIB nominal mai scăzut. Analiştii Allianz Trade se aşteaptă la noi deficienţe fiscale anuale, de la 5% la 7% din PIB în perioada 2022-2024, de data aceasta din cauza veniturilor fiscale mai scăzute, precum şi nevoilor mai mari de cheltuieli ca urmare a crizei declanşate de războiul din Ucraina.

Între timp, tendinţa descendentă a raportului dintre datoria publică şi PIB, din ultimii ani, s-a inversat, înregistrând o creştere de la 35% din PIB în 2019 la 47% în 2020. Astfel, specialiştii preconizează o creştere de aproximativ 50% până la finalul anului în 2023. Deşi acest lucru pare încă modest în comparaţie cu alte ţări din UE, dinamica tendinţei este un motiv de îngrijorare, susţin ei.

Potrivit Allianz Trade, finanţele externe ale României sunt un alt motiv de îngrijorare în condiţiile în care deficitul de cont curent a crescut constant, de la 0,3% din PIB în 2014, la 7,1% în 2021 şi mai mult de 8% în 2022. „Doar 50% din deficit în 2021 şi 31% în T1-T3 2022 au fost finanţate prin intrările nete de investiţii străine directe (ISD), cu mult sub nivelul confortabil de 75% şi în scădere de la un maxim recent de 192% în 2016”, se menţionează în documentul citat. Privind în perspectivă, analiştii se aşteaptă ca exporturile şi importurile să crească mai lent, dar la ritmuri similare în 2023-2024, astfel încât deficitele anuale de cont curent să se menţină la peste 6% din PIB în această perioadă. Acoperirea netă a a deficitelor de investiţii străine directe este probabil să rămână sub 50%, deoarece fluxurile de capital către pieţele emergente vor rămâne reduse în timpul încetinirii economice globale în curs. În combinaţie cu deficitele fiscale ridicate, acest lucru ar putea creşte nevoia de finanţare externă la niveluri critice, au explicat analiştii.

Mai mult, tendinţa descendentă a raportului dintre datoria externă şi PIB de la 77% din PIB în 2011 la 47% în 2019 s-a inversat, iar raportul a ajuns la 57% în 2020 şi este de aşteptat să rămână peste 50% în următorii câţiva ani. Între timp, rezervele valutare ale BNR s-au stabilizat oarecum, deşi intervenţiile la cursul de schimb menţionate mai sus provoacă o oarecare volatilitate a nivelului. La 46 de miliarde dolari la sfârşitul anului 2022, rezervele acopereau doar aproximativ 3,5 luni de importuri, în scădere faţă de ultimii doi ani. În alţi termeni, însă, ele nu acoperă toate plăţile datoriei externe scadente în următoarele 12 luni, fiind cu mult sub nivelul de „confort” de referinţă de 125%, consideră Alianz Trade.

Pe de altă parte, mediul de afaceri este în general rezilient, deşi există şi aici puncte slabe. Analiza citează, în context, sondajele anuale ale Institutului Băncii Mondiale privind indicatorii de guvernanţă la nivel mondial evidenţiază cadrele de reglementare şi juridice care sunt, în general, favorabile afacerilor. Sondajul Index of Economic Freedom 2022 al Fundaţiei Heritage atribuie României locul 47 din 184 de economii, reflectând scoruri puternice în ceea ce priveşte drepturile de proprietate, povara fiscală, libertatea comercială şi libertatea investiţiilor. Cu toate acestea, rămân puncte slabe în domeniile eficacităţii judiciare şi libertăţii financiare. În Indexul de sustenabilitate al mediului, realizat de Allianz Trade, România ocupă locul 47 din 210 economii, reflectând scoruri puternice pentru utilizarea energiei şi emisiile de CO2/PIB şi vulnerabilitatea generală la schimbările climatice. Cu toate acestea, există încă slăbiciuni în ceea ce priveşte producţia de energie din surse regenerabile şi rata de reciclare.