Vremuri grele pentru leu. Ce va face BNR, sub presiunea riscului de depreciere indus de operaţiunile FED?

În vreme ce Turcia a avut nevoie să şocheze lumea cu o creştere record de dobândă, Banca Naţională a României (BNR) pare în contratimp, fiind antrenată într-o campanie aparent întârziată de reducere a dobânzii de referinţă.

„Astfel, în cazul unor șocuri externe, leul are potențial de depreciere mult mai mare decât în 2013 sau 2012, când dobânzile erau considerabil mai mari”, spun specialiștii în piața valutară ai companiei de intermedieri de tranzacţii forex şi cu derivate Admiral Markets.

În plus, cele mai recente semnale date de guvernatorul BNR Mugur Isărescu, cunoscut ca având un mare apetit pentru strategile valutare, spun că deprecierile de până la 5% ale monedei naţionale nu sunt de speriat.

„Valutele emergente au suferit deprecieri semnificative în ultimele zile, pe fondul temerilor legate de o posibilă criză în China și o încetinire a stimulilor în Statele Unite. Prima ședință de politică monetară din 2014 și ultima condusă de Ben Bernanke, poate crea o panică generală în piețele financiare internaționale și un adevărat șoc pentru leul românesc”, confirmă Cristian Cochinţu, analist al Admiral Markets.

Piețele emergente sunt cele mai vulnerabile, mai ales „dacă nu au o lichiditate suficientă pentru a absorbi mai uşor șocul și, totodată, se confruntă cu mici crize interne, politice sau sociale”, spune analistul citat.

După Lira turcească, Realul brazilian, Rupia indiană, Pesosul argentinian și alte monede emergente ar putea fi ţinta continuă a atacurilor.

„În acest moment, leul românesc este mult mai vulnerabil fluctuaţiilor din pieţele internaţionale decât în anii precedenți”, spune analistul de la  Admiral MArkets.

Teoria spune că „scutul unei monezi ” este dobânda oferită de banca centrală, respectiv dobânda oferită în sistemul bancar.

În absenţa acestui scut, ca şi a unei atractivităţi ieşite din comun a economiei româneşti, care să atragă investiţii străine, indiferent de climatul global, Leul pare condamnat la depreciere.

Ce face FED

Astăzi are loc ședinta de politică monetară a Comitetuilui de operaţiuni de piaţă deschisă (FOMC) al  băncii centrale americane.

Aşteptările sunt că va reduce nu până la 75 ci până la 65 de miliarde de dolari operaţiunile de acjhiziţii de bonduri, prin care pompează bani ieftini în pieţe. Deci cu 20, în loc de 10 miliarde de dolari.

„O nouă rundă de întărire a politicii monetare, mai agresivă decât speculațiile pieței, ar afecta apetitul pentru risc la nivel global, care mai departe ar influenţa negativ activele cu randamente superioare, mai riscante, precum cele ale economiilor emergente. Dobânzile în piața de obligațiuni din SUA ar putea exploda și implicit ar crește costurile finanțării economiilor emergente, denominate în general în cea mai lichidă valută, dolarul american”, spun analiștii Admiral Markets.

Rezerva Federală (Federal Reserve, FED) are o misiune aproape imposibilă: să reducă stimulii care au liniştiti spaimele de criză de lichidităţi ridicate de criză acum şase ani, dar alimentat interesul speculativ, fără a genera o altă panică și lichidarea portofoliilor de către marii jucători.

„Pe fondul întăririi politicii monetare (mai puțini dolari tipăriţi), moneda americană (USD) s-ar putea întări în piața valutară internațională (Forex) și s-ar crea premizele unei crize de lichiditate în piețele financiare globale”, spune Cristian Cochinţu, de la Admiral Markets.

Unde e Leul

„BNR a comprimat ratele pe termen scurt la niveluri neobişnuit de reduse şi asta deschide calea ieşirilor de capital. Încă suntem pozitivi în privinţa leului şi credem că banca centrală nu a abandonat concentrarea asupra cursului de schimb”, spun cei de la ING într-o notă adresată investitorilor, citată de ECONOMICA.NET.

În 2014, leul a avut cel mai slab început de an din 2010 şi până în prezent. Leul s-a depreciat, în perioada 1- 27 ianuarie 2014, cu circa 1,6% faţă de euro, astfel încât moneda naţională are cel mai slab început de an din 2010 şi până în prezent, potrivit unei analize a casei de brokeraj Equity Invest.

Analiza reaminteşte că, în primăvara lui 2013, guvernatorul BNR anunţa că România va intra într-un ciclu de reducere a dobânzii de politică monetară şi că banca centrală a redus dobânda de referinţă la 5% în iulie, iar prin scăderile ulterioare aceasta a încheiat anul trecut cu valoarea de 4%.